东方6十1走势图:七维航测6700万在建工程炸雷 700多名小散被收割

2018/06/21 10:10      金三板 金融三胖哥

福利彩票双色球走势图 www.bwtu.com.cn (原标题:七维航测6700万在建工程炸雷,700多名小散被收割)

迟到两个月后,福利彩票双色球走势图公司七维航测(430088.OC)的2017年年报,终于“问世”。

虽然在630前完成年报披露避免被强制摘牌,但公司业绩预告大幅修正和去年的巨额亏损,还是把公司的700多名小散们给坑得不要不要的。

这家曾被视为新三板“大白马股”的新三板公司,如何演绎为雷股?

三胖哥今天就跟各位老板们聊聊。

曾经白马股,如今欲成仙

北京七维航测科技股份有限公司,成立于2003年12月,主要从事基于定位导航、运动载体测姿测向及高精度同步授时等技术的航测、监测、检测三大领域的产品研发、生产、销售,并提供技术服务。

2011年5月31日,七维航测挂牌新三板,股票代码430088。光看股票代码就知道,这是一家新三板上不折不扣的“元老级”公司。

在挂牌新三板前,七维航测只有九名自然人股东,且80后和90后占据了三分之一。发起人之一的宋健驰1990年出生,挂牌时持有公司9%股份,监事会主席苏慧英1983年出生,挂牌时持有公司6%股份,董事兼副总经理顾小明1981年出生,持有公司4.5%股份,公司的高管团队非常年轻化。

在大多数创业公司还不知道新三板是什么的时候,七维航测就已经在新三板完成了第一笔融资。2012年10月,七维航测定向发行715万股,募集资金3074.5万元。那一轮领投的机构是一家叫北京中海易达投资管理中心的机构,公司首次融资的投后估值是1.75亿元。

在随后的两年里,七维航测又先后完成了两轮融资,估值在短时间内飙升到了5.2亿元。

作为一名新三板元老,七维航测自然也享受到了2015年的那轮牛市。背靠当时火热的军工概念和4000万+的净利润,又是新三板中唯一一家拥有三项以上军工资质(国军标、二级保密认证、许可证认证、承制名录认证)的导航企业,七维航测很快成为了新三板第一代明星股,并受到二级市场的追捧。

2015年4月7日,公司市值达到26.74亿元,那些两年前进入的机构们,早已赚的盆满钵满。也正是在那两个月,七维航测股东人数激增,从20几人增加至超过300人。

然而,繁华过后,便是冷静思考。上百倍的市梦率在牛市后被打回原形,从2015年下半年开始,尽管公司不断释放类似IPO辅导、无人机概念、实际控制人增持这样的利好消息,但七维航测股价却是一跌再跌。七维航测6700万在建工程炸雷 700多名小散被收割

在停牌前,公司股价已经跌至1.7元/股,市值只剩1.1亿元,距离“仙股”仅一步之遥。与此同时,公司的业绩也结束了“高成长奇迹”,2016年,由于政府补贴大幅下降、管理费用和销售费用大幅增加,实现归母净利润仅3655.15万元,同比下滑27.58%。

可以说,从2015年的高成长、白马股,到如今的业绩下滑、股价暴跌,七维航测很好地向投资者诠释了什么叫“戴维斯双杀”。

电子装备试验场项目埋雷

七维航测2017年巨亏的事故主要源于一笔失败的投资,导致在建工程大幅减值。

现在就来看看这个惊天大雷的导火索是怎么点燃的。

2016年,七维航测预计随着进一步深化军队体制改革,军民融合将会成为重要的国家战略。在已经完成军工质量体系资质建设,取得军品科研生产许可证、武器装备质量体系认证和保密体系认证的基础上,为增强现有系统集成和技术服务的竞争力,公司准备建设具有行业前瞻性的电子装备试验场,实现测试和试验的一体化。

这个电子装备试验场,由全资子公司秦皇岛七维测控技术有限公司负责建设运营,并在河北卢龙县购置了85亩土地。按照当时的预估,项目的投资总额将高达2.4亿元,为筹集项目资金,七维航测在2016年11月抛出了募集资金总额不超过1.8亿元的定增方案。

七维航测6700万在建工程炸雷 700多名小散被收割

而二级市场股价的不断下挫,让原本的折价发行变成了溢价,七维航测1.8亿定增最终流产。而为了满足电子装备试验场项目的资金需求,公司几乎耗尽了现金流。2015-2017年,七维航测的“购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金”分别为4656.11万元、5876.90万元、和12,310.48万元,合计高达2.28亿元,而公司在这三年的合计净利润却还不足3000万元。

七维航测6700万在建工程炸雷 700多名小散被收割

 

除了耗用自己的经营现金流,七维航测还为此大幅举债,公司的有息负债(短期借款+长期借款)从2014年底的4400万元增加到2017年末的1.39亿元,资产负债率从22.25%上升至45.37%,每年付出的财务费用就超过400万元。

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按照预期,电子装备试验场项目将于2017年底竣工验收,于是在年报中,七维航测已经形成了1.77亿元在建工程(原值),全部为“秦皇岛七维测控技术有限公司电子试验场项目”。

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固定资产已全部投入,可项目的前景却距预期越来越远。军改等政策因素导致市场环境发生变化,试验场所的准入规则尚未制定,由于项目的规划按预期实现难度不断加大,建成后很有可能无法达到预期的目标,而继续投入则需要持续改造场地、更新实验设备等,重资产项目对公司后续运营的持续压力也很大。

无奈之下,七维航测最终决定终止后续投入以及市场开发,以后只专注于卫星导航、惯性导航和高精度授时等原有业务的必展。

根据评估的结果,七维航测在2017年年报中对电子装备试验场项目计提6758.72万元减值损失,直接导致公司2017年亏损5774.55万元。

中兴华会计师事务所还因“无法就相关资产的账面价值获取充分、适当的审计证据,项目没有完成决算”,对七维航测2017年财务报表出具了保留意见。

大额计提资产减值损失,让七维航测成功“减负”,以后背负这个项目带来的资金和业绩压力可能会大大减少。但留给投资者的,可能是一连串的疑问:

第一,究竟是真实的放弃投资,还是财务上洗了个大澡?

第二,项目前景不明朗的情况下,为何2017年下半年继续投资超过1亿元?(2017H2购建固定资产支付的现金1.04亿元)

第三,前期近2亿元的巨额投入,所剩资产还有多少?

第四,为项目所借入的上亿元银行贷款,偿还压力有多大?

这些疑问,都留给了七维航测716名股东。

逃不掉的增持套路

除了业绩让人大跌眼镜,七维航测逃不掉的,还有新三板实控人惯用的增持套路。

2017年上半年,七维航测股价腰斩,从16元/股一路跌至8元/股,为了继续完成上文提及的1.8亿元融资,公司实际控制人杨娜抛出一份增持计划,“拟于未来6个月内增持公司股份,增持金额不超过500万元”。大股东都看不下去自家的股价,小散们自然踊跃跟盘。就在这份增持公告发出后,七维航测股价还曾小幅上涨。

而事实证明,杨总的这次增持,更像是一个缓兵之计。从年报披露的持股数据来看,实际控制人杨娜于2017年下半年合计增持了12.3万股,按照七维航测去年下半年的股价推算,杨娜的增持金额最多不超过100万元,距离所称的“不超过500万元”相去甚远。

遥想2015年,七维航测股价高涨之时,杨娜减持的金额,几乎是这个数字是10倍,她本人的持股比例也从挂牌时的51.25%降至了如今的25.20%。

七维航测6700万在建工程炸雷 700多名小散被收割

更加细思极恐的是,杨娜目前持有的七维航测1642.26万股中,已有近一半(800万股)质押给了北京中关村科技融资担保有限公司。

此外,就在公司爆雷前夕,今年3月,第二大股东北京中海易达投资也曾在二级市场减持511.3万元。

所以,新三板惯用的套路便是,实际控制人增持前总会大幅减持,增持只会完成小部分,而主要投资机构跑的似乎也比散户快。

年报披露完毕,七维航测预计将于近日复牌,实际控制人杨娜和700多名小散能否承住股价?

不知道。

谨祝好!

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